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? ? 文章導讀
? ? 2017年，全國城鎮(zhèn)垃圾焚燒投運項目約362座，其中城市約286座，縣鎮(zhèn)約76座，另有在建項目約300座，投運和在建項目合計約660座，垃圾焚燒項目噸投資均值約為46萬元/噸，補貼價格均值約為65.44元/噸，進廠垃圾上網(wǎng)發(fā)電量均值約為290度，運營毛利率均值約為45%，未來我國垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)仍將繼續(xù)保持快速穩(wěn)定增長的態(tài)勢。
? ? 一、“十三五”規(guī)劃布局力度大
? ? 2017年1月，發(fā)改委等頒布《“十三五”全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設施建設規(guī)劃》。
? ? 規(guī)劃明確，“十三五”期間全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理投資估算約2518億元，其中垃圾處理設施建設投資約1699億元，占比67.47%，大部分為垃圾焚燒項目投資預算。
? ? 規(guī)劃要求，“十三五”期末全國城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理規(guī)模達59.4萬噸/日，垃圾焚燒處理能力占比達到50%以上，東部地區(qū)占比達到60%以上。屆時垃圾焚燒處理規(guī)模有望在“十二五”期末的基礎上實現(xiàn)翻番，領跑世界各地區(qū)的規(guī)模優(yōu)勢將得以進一步擴大。
? ? 二、近幾年項目建設速度快
? ? 2013-2017年，每年平均新增垃圾焚燒廠約41座，2017年底全國城鎮(zhèn)垃圾焚燒投運項目約362座（其中城市286座，縣鎮(zhèn)76座），同比增加69座，比2015年增加103座，另有在建項目約300座，投運和在建項目合計約660座。
? ? 如按類型統(tǒng)計，在已投運的362個項目中，約有187個已經(jīng)或正在實施擴建工程，占比高達52%。
? ? 如按爐型統(tǒng)計，在已投運的362個項目中，爐排爐約為282個占78%，流化床等其它爐型約為80個占22%。
? ? 如按地區(qū)統(tǒng)計，江蘇、廣東、山東、浙江、福建等前五個地區(qū)全部集中在東部沿海的經(jīng)濟較發(fā)達省份，其垃圾焚燒處理量約占全國的47.7%，具有較高的區(qū)域集中度，其中江蘇的領先優(yōu)勢明顯。
? ? 三、單位投資成本合理回歸
? ? ?2008-2017年，垃圾焚燒項目的噸投資成本經(jīng)歷了從下降到上升的過程。前5年下降，噸投資從50萬元/噸下降到42萬元/噸，其主要原因是設備國產(chǎn)化、建設周期壓縮等；近5年上升，噸投資從42萬元/噸上升到46萬元/噸，其主要原因是建設標準和環(huán)保標準提高等。
? ? 分析2017年上海環(huán)境、康恒、粵豐、光大、天楹、綠動、瀚藍、旺能和偉明等九家代表性公司的垃圾焚燒項目噸投資數(shù)據(jù)，最高值為61萬元/噸，最低值為34萬元/噸，行業(yè)平均值約為46萬元/噸，高低差異達79%。
? ? 以1000噸/日垃圾焚燒項目為例，當建設投資變化±2000萬元，±4000萬元時，對垃圾焚燒處理費單價分別影響約為±5元/噸，±10元/噸。
? ? 而當融資利率上下浮動±10%時，對垃圾焚燒處理費單價的平均影響約為±3元/噸，目前國企相對于民企更易獲得較低的融資利率，兩者融資利率的差異反映到垃圾焚燒處理費單價約相差10元/噸。
? ? 四、補貼和發(fā)電量同步上升
? ? 2012-2016年間，垃圾處理補貼價格呈現(xiàn)下降趨勢，從2012年的73.95元/噸下探至2016年的54.85元/噸，2017年垃圾處理補貼價格回升至65.44元/噸，2018年繼續(xù)小幅回升。
? ? 近5年，垃圾焚燒項目的噸發(fā)電量呈上升趨勢，入爐垃圾的發(fā)電量從每噸400度提高到470度，進廠垃圾的上網(wǎng)發(fā)電量從每噸250度增加到290度，今后幾年仍有一定的上升空間。
? ? 分析2017年粵豐、康恒、瀚藍、偉明、上海環(huán)境、光大、綠動、旺能和天楹等九家代表性公司的進廠垃圾上網(wǎng)發(fā)電量數(shù)據(jù)，最高值為361度，最低值為220度，行業(yè)平均值約為290度，高低差異達64%。
? ? 近2年，垃圾焚燒項目中，發(fā)電收入平均約為175元/噸，約占運營總收入的73%；政府補貼費用平均約為65元/噸，約占運營總收入的27%。
? ? 目前 ，垃圾焚燒項目的上網(wǎng)電價政策，按進廠垃圾處理量每噸280度折算成上網(wǎng)電量進行結(jié)算，全國統(tǒng)一上網(wǎng)電價為每度0.65元（含稅），超過280度部分執(zhí)行當?shù)厝济荷暇W(wǎng)電價；電價補貼分為省補（0.10元/度）和國補（納入全國征收的可再生能源電價附加，約為0.178元/度，約占補貼總量的6%）兩部分，其中國補部分或有下調(diào)風險，但短期內(nèi)取消的風險很低。
? ? 以1000噸/日的垃圾焚燒廠為例，當政府補貼65元/噸時，年主營收入約為8800萬元，毛利潤約為4000萬元，毛利率約為45%，與其相應的凈利潤率約為20%，而毛利率高低與是否確認建設期收入、折舊與大修費用的處理方式等有關。
? ? 分析2017年偉明、粵豐、綠動、旺能、天楹、康恒、瀚藍和上海環(huán)境等八家代表性公司的垃圾焚燒項目運營業(yè)務毛利率數(shù)據(jù)，最高值為64%，最低值為41%，行業(yè)平均值約為45%，高低差異達56%。
? ? 五、未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)看好
? ? 對中長期發(fā)展趨勢分析，我國生活垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)維持快速穩(wěn)定增長，預計：
? ? 2020年，垃圾焚燒項目將達約550座，日總規(guī)模將達約57.75萬噸，年規(guī)模將達約1.90億噸；
? ? 2025年，垃圾焚燒項目將達約740座，日總規(guī)模將達約75.50萬噸，年規(guī)模將達約2.50億噸；
? ? 2030年，垃圾焚燒項目將達約930座，日總規(guī)模將達約91.60萬噸，年規(guī)模將達約3.00億噸；
? ? 2035年，垃圾焚燒項目將達約1120座，日總規(guī)模將達約106.20萬噸，年規(guī)模將達約3.50億噸；
? ? 2040年，垃圾焚燒項目將達約1305座，日總規(guī)模將達約119.20萬噸，年規(guī)模將達約3.95億噸；
? ? 2045年，垃圾焚燒項目將達約1490座，日總規(guī)模將達約130.90萬噸，年規(guī)模將達約4.40億噸。
? ? 預計，2020年和2035年我國生活垃圾焚燒的市場運營收入分別約為500億元和950億元，將保持穩(wěn)定增長的發(fā)展態(tài)勢；新項目投資規(guī)模分別約為240億元和235億元，產(chǎn)業(yè)總規(guī)模分別約為720億元和705億元，均將保持相對平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢。
